הרבה אנשים חשבו שסרבראס מתה. ביום חמישי המייסדים שלה התעוררו מולטי-מיליארדרים.
אנדרו פלדמן וסין לי הולכים יחד בערך 20 שנה. ב-2007 הם הקימו סטארטאפ של ענן בשם SeaMicro, ומכרו אותו ב-2012 ל-AMD תמורת 357 מיליון דולר. ארבע שנים אחר כך, פלדמן יצא מ-AMD בתסכול, אסף את לי ושלושה חברים נוספים, ופתח חברה חדשה: סרבראס סיסטמס.
הרעיון של סרבראס היה ההפך הגמור ממה שכולם עשו אז. במקום לקחת המון שבבים קטנים ולחבר ביניהם, פלדמן רצה לבנות שבב אחד ענק, בגודל ויפר שלם של סיליקון. גודל של צלחת. עשרות אלפי גרעיני עיבוד על שבב אחד.
המומחים אמרו: זה לא יעבוד. הסיליקון יישבר, הקירור יהיה בלתי אפשרי, אף יצרן לא ידע איך לייצר אותו.
ב-15 במאי 2026 סרבראס הונפקה בנאסד"ק לפי שווי של 66 מיליארד דולר. פלדמן שווה היום 1.9 מיליארד, לי שווה מיליארד. לפי טק קראנץ', זאת ההנפקה הטכנולוגית הגדולה ביותר בארצות הברית מאז אובר ב-2019.
המספרים שעוצרים נשימה
המחיר בהנפקה: 185 דולר למניה. גבוה משמעותית מהטווח שהחברה פרסמה לפני כמה ימים. ביום המסחר הראשון המניה נפתחה ב-385 דולר. עלייה של 108% בפתיחה. הסוחרים הפכו את סרבראס לחברה בשווי 100 מיליארד דולר ברגעי השיא. בסוף יום המסחר היא ירדה ל-311 דולר, סוגרת על שווי שוק של 66 מיליארד דולר.
החברה גייסה בהנפקה 5.5 מיליארד דולר נטו. לפי AI Insider, הכסף הזה יילך לבניית מרכזי נתונים נוספים ולמחקר על דור חדש של שבבים.
ההכנסות של 2025: 510 מיליון דולר, עלייה של 76% משנה קודמת. הרווח הנקי: 237.8 מיליון דולר, אחרי שב-2024 החברה הפסידה כמעט חצי מיליארד דולר. במילים אחרות, סרבראס ביצעה קפיצה דרמטית בשורה התחתונה תוך שנה. זאת הסיבה שכל וול-סטריט עמדה בתור.
הלקוחות שלה: OpenAI, AWS, ואוניברסיטת MBZUAI בסעודיה.
הסיפור שאף אחד לא רוצה לזכור: הסעודים שכמעט קברו את החברה
סרבראס ניסתה להנפיק כבר ב-2024. הכל היה מוכן, התשקיף הוגש, הבנקאים החתימו. ואז התערבה ועדת הביטחון הלאומי האמריקאית.
הסיבה: השקעה גדולה של חברת G42, חברת AI בשליטת ממשלת איחוד האמירויות. הוועדה רצתה להבין אם השקעה כזאת בחברה אסטרטגית של תשתית AI אמריקאית מהווה סיכון. השאלות לקחו חודשים. ההנפקה הוקפאה. השוק שכח.
סרבראס לא שכחה. החברה עיבדה את העסקה, הוסיפה רובד של פיקוח, חתמה על מגבלות. כשהיא חזרה ב-2026, כבר עם הכנסות של חצי מיליארד דולר וצמיחה מטורפת, השוק היה מוכן.
זאת לא רק הצלחה עסקית. זה גם תיקון של עוול. חברה אמריקאית שכמעט נחנקה בגלל פאניקה גיאופוליטית, וחזרה מנצחת. מי שמתעקש לראות בזה משהו פנימי, יזכור איך לפני שנתיים כל וול סטריט קברה את החברה הזאת.
למה דווקא סרבראס, ולמה דווקא עכשיו?
סרבראס בונה את הדבר היקר ביותר בעולם: שבב סיליקון אחד שיש בו את כל מה ש-Nvidia מחלקת על פני שמונה מודולים נפרדים. WSE-3, הדור הנוכחי, הוא הצ'יפ הגדול בעולם. הוא מהיר יותר במה שנקרא inference, ההרצה של מודלים מאומנים. בעידן שבו אופן-איי עובדת על מאות מיליארדי שאילתות בחודש, מהירות ההרצה היא הכל.
זה גם הסיפור של כל ההנפקה. סי-אן-בי-סי דיווחה שביום השני המניה כבר התחילה לרדת. בכל זאת, התמונה ברורה: המשקיעים מהמרים שסרבראס תכרסם בנתח של אנבידיה. ולא חתיכה קטנה.
תחשבו רגע על המספרים. אנבידיה שווה 4 טריליון דולר. אם סרבראס תיקח אפילו 5% מהשוק של אנבידיה, לפי הקצב הזה, היא תיקח שווי של 200 מיליארד. וזה אומר עליות של פי שלוש מהשווי הנוכחי. לפי הציפיות של היום.
ולא רק זה. ההנפקה הזאת פתחה את עונת ההנפקות של 2026. אחריה בתור: ספייס-אקס בשווי 1.75 טריליון דולר. אחריה: דאטה-ברייקס. אחריה: אנתרופיק עצמה, שגייסה לאחרונה לפי שווי של 900 מיליארד דולר. השוק מתבשל. ההנפקה של סרבראס הייתה מבחן בלון, והוא צלח.
מה זה אומר לנו, הישראלים שלא מבינים בשבבים?
יש לזה משמעות מאוד פרקטית בארץ. הרבה חברות בינה מלאכותית ישראליות שמריצות מודלים גדולים, רובן עובדות היום עם אנבידיה. אם סרבראס באמת תוכל לתת שבבי inference זולים ומהירים יותר, זה ישנה את התמחור של כל חברת AI ישראלית בעוד שנה-שנתיים. סקייל-איי, איי-21, היפר-סייז… כל אלה ירוויחו.
יש בעיה אחת: השבבים של סרבראס לא ייוצרו בקרוב בקנה מידה של אנבידיה. הם מסובכים, יקרים, ויחידים בעולם. החברה עדיין מגבילה את מספר היחידות שהיא מייצרת בשנה. ואם הביקוש קופץ ב-200%, נשארים בלי שבבים.
זאת הסיבה שהמשקיעים אוהבים אותה. חברה עם מוצר ייחודי, ביקוש שעולה, ועונת הנפקות שמתחילה.
אנדרו פלדמן וסין לי הראו שכשמאמינים בדבר אחד מספיק זמן, מתעלמים מהמומחים, ומסתכלים על השוק 10 שנים קדימה, אפשר לבנות חברה של 66 מיליארד. אנשי AMD שעבדו איתם ב-2016 בטח עכשיו שולחים קורות חיים בלינקדאין.
מה הסיפור הבא? סרבראס תילחם באנבידיה על נתח של 30 מיליארד דולר בשנה בשוק האינפרנס. ההימור הזה יכריע אם השווי של 66 מיליארד יהפוך ל-300 מיליארד, או יקרוס חזרה ל-15. ב-2026, נראה שהדרך מתחילה לטובה.
